历经50分26秒的迅雷不及掩耳钦州设备保温厂家，台红机身、健步如飞的荣耀“闪电”东说念主形机器东说念主冲过特别线，拿下4月中旬北京亦庄东说念主形机器东说念主半程马拉松。现场欣忭声熙熙攘攘，见证这终局大厂在具身智能赛说念的打破。

光之后，多供应链企业当日接踵发声道贺。好意思股上市公司禾赛科技官宣其激光雷达家具助力荣耀本次夺冠，A股企业造一样公开表态，为荣耀参赛机器东说念主提供百余款中枢结构件与名义处理案，干系家具已实现批量请托。

2025年7月登陆港交所、完成A+H双平台布局的花费电子精密制造巨头蓝想科技也位列其中，称其为荣耀参赛东说念主形机器东说念主造132款中枢金属结构件，覆盖头部、手臂、髋部、腿部等重要清醒单位，是机器东说念主活泼清醒、厚实参赛的中枢保险。

4月23日，蓝想科技再度败露机器东说念主域干系动态——商用办事机器东说念主企业普渡机器东说念主文牍完成近10亿元新轮融资，公司动作产业成本入局，并示意其“正通过度的成本绑定与全栈的时期输出，全力造公共大机器东说念主智造平台与具身智能供应链链主”。

关联词赛场表里的产业利好，只怕难以粉饰企业当下的事迹窘境。4月15日，蓝想科技败露2026年季报，当期营收141.4亿元，同比下滑17.13；归母净利润转亏1.5亿元，同比大幅下滑134.88。花费电子主业需求走弱，智妙手机、电脑类业务收入减轻，重迭汇兑波动、存储加价等要素，致成本与财务用度等大幅攀升，成为事迹承压的主因。

身处周期低谷，合手续加码布局的机器东说念主业务或成为蓝想科技打破增长瓶颈、对冲主业风险的打破口。

01.机器东说念主“链主”

据北京商报记者不统计，除前述荣耀、普渡以外，蓝想科技早已大规模布局机器东说念主赛说念。

结公司积年投资者关系行为记载表败露信息，蓝想科技机器东说念主布局起步较早，2016年便切入智能机器东说念主域，自主研发落地包括六轴机器东说念主、AOI视觉检测机器东说念主、东说念主搬运机器东说念主、智能复机器东说念主在内的多款工业机器东说念主，长久的产线践诺为东说念主形机器东说念主业务拓展积聚了时期、制造与场景训戒。

笔据2025年1月机构调研问答内容，蓝想科技与智元机器东说念主作落地较早且度绑定，度参与其东说念主形机器东说念主灵犀X1要津模组、抵制器、夹爪等中枢部件的坐蓐与拼装并实现批量家具请托。双还资竖立筹划主体，同期政策投资布局商用清洁机器东说念主赛说念，多维协同。

2025年年中投资者调研交流时刻钦州设备保温厂家，蓝想科技跳跃公开了完好作疆土，已与BrainCo（强脑科技）、云处、灵心巧手、灵宝CASBOT、灵初智能、次等多机器东说念主干系企业建立作，提供灵敏手、头部模组、要津组件、躯干壳体等配套家具，同期邻接整机拼装干系业务。

产业作以外，蓝想科技也通过成本布局加产业链绑定。2025年6月，灵宝CASBOT完成的近亿元融资恰是由蓝想科技投，资金将用于家具量产与时期迭代，成本加合手跳跃强化了双的产业协同。

产业链潦倒游伙同一样合手续落地。2025年11月，蓝想科技与越疆科技签署度政策作契约，以规模化采购与厂区欺诈为落点拓展工业机器东说念主场景；2026年3月，公司与五洲新春达成政策作，聚焦机器东说念主要津模组、传动系统、灵敏手等中枢部件联研发。

天神投资东说念主、资东说念主工智能郭涛向北京商报记者指出，对蓝想科技而言，机器东说念主业务是破解传统花费电子周期依赖的蹙迫打破口：面能拓展营收起首，机器东说念主中枢结构件需求随产业发展合手续增长，可对冲花费电子业务波动；另面，也能动自己制造智力升——机器东说念主域对精密加工、材料适配的条目，能反哺其精密制造时期迭代，莳植举座坐蓐工艺水平；此外，从对长久事迹来看，切入具身智能等附加值赛说念，比拟花费电子部件，有助于化公司盈利结构。

02.终了增长

在对外产业协同以外，蓝想科技自己也在系统搭建具身智能业务。

2025年年报中败露，公司已为机器东说念主业务搭建起了属产能：2025年11月蓝想智能永安园区肃穆投产，园区占地400亩、厂房面积约18.9万平米，达产后具备年产1万台/套工业机器东说念主及50万台具身智能机器东说念主的坐蓐智力；同期，公司在泰国的基地也在加快修复，以邻接国际客户需求放量、构建海表里协同的制造网罗。

交易化层面，蓝想科技称其机器东说念主整机业务在2025年已进入规模化请托阶段，东说念主形机器东说念主（财报图示为智元灵犀X1、X2）和四足机器狗（财报图示为越疆）全年出货量过万台，子公司蓝想智能机器东说念主（长沙）有限公司实现营业收入10亿元，管道保温施工新业务缓缓由时期布局阶段转向孝顺践诺营收阶段。

2025年全年，蓝想科技举座实现营业收入744.09亿元，同比增长6.46，规模保合手稳当。

业务结构上，花费电子依然基本盘：智妙手机与电脑类家具实现营收611.84亿元，占总营收比重达82.23，同比增长5.94，受行业周期影响增速有所放缓；新兴业务板块中，智能汽车及座舱类、智能头显与智能穿着类业务进展亮眼，鉴识实现营收64.62亿元、39.78亿元，同比增速鉴识为8.88、14.04，成为花费电子以外的蹙迫增量；“其他智能终局”业务同比下滑25.34，而其他业务收入同比增长达32.28——机器东说念主干系业务的打破，成为这份年报中备受关爱的结构亮点，在传统花费电子主业保合手稳当基本盘的同期，为公司开了新的增漫空间。

新进展让市集对蓝想科技穿越花费电子周期的智力抱有期待，但紧随自后的季报，却给这份期待蒙上了多少不细见地暗影。

03．承压的新年

营收净利双降、现款流缩水两成……同比来看，蓝想科技4月中旬发布的季报昭彰并不尽如东说念主意。

次日召开的投资者电话会议上，公司处置层对事迹作念出讲授，称大幅下滑是多蹙迫素重迭所致，花费电子主业的周期波动与外部环境冲击，共同放大了季度的筹划压力。

花费电子主业需求遇冷，是营收下滑的中枢诱因。受花费存储缺货、加价影响，季度花费电子客户需求下修，结构件、模组、整机拼装等业务同步下滑，重迭客户机型迭代与设想休养，当期营收未达年头筹画。动作孝顺公司简略营收的中枢基本盘，智妙手机与电脑类业务的疲软，奏凯拉低了举座营收规模。

汇率大幅波动亦成为连累。公司国际客户占比、好意思元营收规模大，东说念主工、折旧等中枢成本以东说念主民币计价，汇率波动对利润影响显赫。2026年季度东说念主民币汇率同比走强，尽管公司开展外汇套保等步伐仍法覆盖波动影响，汇率要素对季度利润影响约5亿元。重迭汇兑净赔本、远期结售汇估值赔本攀升，当期财务用度同比激增443.38。

此外，公司正处于新旧动能调换重要期，为布局机器东说念主、智能终局等新赛说念合手续加大研发、东说念主才与产能参加，带动处置用度上升，短期出现参加与产出失衡。

苏商银行特约商议员付夫向北京商报记者示意，区别于纯算法、整机研发企业，以蓝想科技为代表的精密制造企业切入机器东说念主赛说念，有着绝顶进度的互异化势。这类企业耕花费电子多年，积聚的精密制造训戒，能奏凯适配东说念主形机器东说念主对件精度、耐用的条目；同期，纯熟的大规模量产、品控处置与供应链整智力，恰是机器东说念主产业落地的核肉痛点，亦然初创企业难以短期补皆的短板；此外，在材料欺诈、名义处理上的积淀，也能匡助机器东说念主兼顾轻量化、耐用等多重需求，快跟上硬件迭代节律，动产业化落地。

北京商报记者就干系问题向蓝想科技发去采访函，限制发稿未能取得修起。

季报发布后的个往复日，蓝想科技A股股价应声大跌13.35，成交额62.80亿元，事迹压力下的担忧豪情鸠合开释；而在东说念主形机器东说念主半程马拉松赛事扫尾后的个往复日，公司股价高潮4.66，成交额42.74亿元，机器东说念主赛说念的热度为市集带来了短期豪情提振。

传统主业遭逢周期压力布景下，前期合手续布局的机器东说念主业务，有后劲成为公司对冲行业波动、破解增长窘境的有劲支点。季度略显承压的精密智造巨头，手中仍有押向改日的筹码。

北京商报记者陶凤天逸

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