3月30日南宁铁皮保温施工 ，贵州茅台发布公告，文书上调飞天茅台（2026年版）出厂价。

具体幅度：飞天茅台出厂价上调约8.6，从1169元/瓶涨至1269元/瓶；直销渠说念冷落售价从1499元上调至1539元/瓶，涨幅约2.7。自2026年3月31日起立即扩充。

前次出厂价转变是2023年11月1日，彼时从969元上调至1169元。贵州茅台约两年半再度上调飞天出厂价，华尔街两大投行飞速发声，将此定为茅台商场化转型的关节里程碑。

3月30日，盛在新研报中直言：这是"茅台向商场化订价体系转型的又关节里程碑"，涵盖直销/批发/代理商销售花样，并把柄商场动态转变价钱。

摩根士丹利则指出，这次加价"反应了茅台对飞纯果然需求的判断，尤其是在i茅台平台上线后"。

而加价仅仅茅台近期系列算作之，背后是系统的渠说念和订价更正。华尔街以为，除飞天加价外，茅台同步进三项举措：是提直销比例；二是对非飞天端居品经销商用度结构进行更正；三是下调茅台1935偏激他非飞天端居品的出厂价。

非飞天居品面，此前研报泄漏，茅台已对非规范SKU行"寄卖花样"——经销商销售后获取约5的返点南宁铁皮保温施工 ，茅台借此掌抓渠说念数据、识别有经销商，同期适度非标居品的价钱体系。

渠说念与需求：基本面复旧加价底气

加价能否落地，取决于需求是否果然存在。

盛3月31日发布的渠说念电话会纪要泄漏，飞天茅台春节技艺动销强盛，渠说念库存督察低位——因为4月份的货尚未到货。猜度，法例季度末，批发渠说念飞天配额已使用约40，比2025年同期出8-10个百分点。

i茅台平台面，估算泄漏，季度交游用户约398万东说念主，按每东说念主购买3瓶飞天500ml算计，平台销售额约190亿元，加上非标SKU，总GMV约215亿元。

批发价层面，展望飞天批发价在4月发货扩充后，仍将督察在1500-1600元区间，短期内不会因加价而大幅波动。

机构如何测算加价影响

盛：以60的时刻折算比例估算，这次加价对2026年销售额的增量孝敬约为1.5，对净利润的增量孝敬约为2。

有计划到季度飞天批流配额已用去40（按原出厂价结算），铁皮保温施工骨子增量主要来自二季度起的新价钱扩充。将2026/2027年EPS预测各上调约2.5，12个月蓄意价从1553元上调至1592元（基于23.4倍2027年预期市盈率折现至2026年底），督察买入评。

摩根士丹利：展望这次加价对2026-2027年EPS的增量孝敬约为3-4（不有计划朝上量变）。督察"增持"评南宁铁皮保温施工 ，蓄意价1790元。

两机构均以为，加价短期内将动批发价，但中始终批发价走势仍取决于供需联系。

历史对比：这次涨幅是小的次

从历史数据看，这次涨幅在茅台历次出厂价转变中属于小幅度。

历次加价数据记载泄漏：2001年以来，茅台出厂价涨幅达32（2012年），低为这次的约8.6。2023年那次涨幅为20，2018年为18。

商场推崇面的数据则泄漏，夙昔历次加价后，茅台股价1周内推崇从-4.6到+20不等，30天内从-17到+83不等，分化显着。

白酒行业分化加重，茅台枝秀

这次加价的布景，是所有这个词端白酒行业仍处于分化复苏之中。

盛渠说念指出，白酒行业各走势将朝上分化。五粮液面，处置层霸术4月起暂停发货以算帐渠说念库存，消化历史积压，短期财务数据承压，但有助于还原健康轨说念。泸州老窖和汾酒面，对两者持严慎气魄，以为部分SKU仍在向渠说念压货，可能延迟复苏周期。

比较之下，茅台凭借i茅台直销平台的放量、寄卖花样对渠说念的雅致化处置，以及飞天的强盛动销，在行业中保持先复苏态势。

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