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　　股票仓位环比着落，其中A股仓位延续上行：2025年四季度末，主动偏股型基金手有股票市值3.39万亿元，较三季度末减少0.19万亿元。其中，A股市值2.91万亿元，减少0.08万亿元。钞票设立结构中，股票仓位环比着落1.40个百分点至84.22，也曾处于2005年以来历史位水平。其中，A股在钞票设立中的占比延续上行，上升0.66个百分点至72.18。

　　A股板块分散与立场设立：（1）统计A股重仓股，从板块分散来看，2025年四季度，创业板的设立比例由23.62上升至24.83，上升了1.21个百分点。而其他板块设立比例均下滑，其中，科创板、主板、北证的设立比例分别着落了0.93、0.23、0.06个百分点。（2）大盘立场的手股市值占比上升1.24个百分点，而小盘立场着落0.38个百分点。从五大立场指数分类来看，周期立场的手股市值占比上升3.23个百分点，金融立场、踏实立场也分别上升0.75、0.02个百分点。而成长立场、粉碎立场分别下滑2.36、1.62个百分点。

　　A股行业设立：（1）行业设立上，18个行业的手股市值占比环比增长，其中，有金属、通讯、非银金融、基础化工、机械确立行业占比高涨0.5个百分点。座来看，通讯、有金属、汽车行业获取主动偏股型基金彰着加仓且处于配景色。非银金融、机械确立、基础化工、交通输送、钢铁等行业热度缓助但仍处于低配景色。（2）二行业设立上，从手股市值占比变动来看，增手前十的行业分别为通讯确立、工业金属、保障Ⅱ、元件、动力金属、通用确立、化学成品、小金属、航空机场、电网确立。而粉碎电子、电板、化学制药、半体、游戏Ⅱ等二行业减仓彰着。

　　港股市集设立：2025年四季度末，主动偏股型基金重仓股中，港股市集的设立比例为16.10，环比着落了3.09个百分点。港股行业中，材料业手股市值占比缓助了2.42个百分点，金融业手股市值占比则缓助了2.33个百分点。信息本业绩手股市值占比环比着落了3.20个百分点，可选粉碎业手股市值占比环比着落了2.89个百分点。

　　重仓个股情况：（1）登科主动偏股型基金手股总市值前二十的个股，其中， A股有17只，港股有3只。与三季度末比拟，2025年四季度末的前二十只个股中，电子、非银金融行业意见数目各增多1只，电力确立、医药生物行业意见数目各减少1只。（2）增手前十的个股分别为中际旭创、东山精密、祥瑞、新易盛、生益科技、紫金矿业、云铝股份、念念源电气、天华新能、中矿资源。其中，有金属行业有3只，通讯、电子、电力确立行业各有2只。减仓前十的个股分别为工业富联、阿里巴巴-W(HK)、宁德时期、亿纬锂能、腾讯控股(HK)、中芯(HK)、立讯精密、小米集团-W(HK)、分众传媒、信达生物(HK)。其中，电子行业有4只，电力确立、传媒行业各有2只。（3）主动偏股型基金重仓个股相接度窄幅波动。

　　风险请示

　　国内战术果不笃定的风险；地缘身分扰动的风险；市集心思不踏实的风险宜宾设备保温施工队 。

　　正文

　　、主动偏股型基金A股仓位延续上行

　　总结2025年四季度行情，A股市集颠簸整理宜宾设备保温施工队 ，主要宽基指数发扬分化。全A指数高涨0.97，上证指数（+2.22）、上证50（+1.41）跑赢全A指数，中证1000（+0.27）也录得高涨。而科创50（-10.10）、北证50（-5.77）跌幅靠前。港股市集颠簸回调，恒生科技指数（-14.69）跌幅权贵。

　　本篇敷陈登科Wind怒放式基金分类中的四类主动偏股型基金行为分析，包括平庸股票型、偏股混型、均衡混型和活泼设立型。2025年四季度末，主动偏股型基金手有股票市值3.39万亿元，较三季度末减少0.19万亿元。其中，A股市值2.91万亿元，减少0.08万亿元。钞票设立结构中，股票仓位环比着落，由三季度末的85.62，着落1.40个百分点至84.22，也曾处于2005年以来历史位水平。其中，A股在钞票设立中的占比延续上行，由三季度末的71.52上升至72.18，上升了0.66个百分点。四类主动偏股型基金的股票仓位均着落，其中，平庸股票型、偏股混型、均衡混型、活泼设立型基金的仓位分别着落1.25、1.40、0.54、1.40个百分点。

　　二、A股板块分散与立场设立

　　（）创业板设立比例手续上升

　　统计主动偏股型基金的A股重仓股宜宾设备保温施工队 ，从板块分散来看，创业板的设立比例手续上升，科创板的设立比例彰着下滑。具体来看，2025年四季度，创业板的设立比例由23.62上升至24.83，上升了1.21个百分点。而其他板块设立比例均下滑，四季度末，科创板的设立比例为16.41，较三季度末着落了0.93个百分点，主板的设立比例着落了0.23个百分点，已是联结六个季度着落，北证的设立比例也着落了0.06个百分点。

　　（二）手仓立场偏向周期

　　辞别大小盘立场，主动偏股型基金重仓股中，

　　以沪300为代表的大盘立场的手股市值占比在2025年四季度上升1.24个百分点，基金对大盘股的投资热度手续回升，而小盘立场的设立比例着落0.38个百分点。辞别红长价值立场，2025年四季度，成长立场的设立比例上升1.43个百分点，价值立场回升3.25个百分点。

　　从五大立场指数分类来看，主动偏股型基金重仓股中，周期立场的手股市值占比在四季度权贵上升3.23个百分点，基金设立温雅上行，金融立场、踏实立方位手股市值占比也分别上升0.75、0.02个百分点。而成长立场、粉碎立场的设立比例分别下滑2.36、1.62个百分点。

　　三、A股行业设立：加仓通讯、有金属行业

　　统计主动偏股型基金的A股重仓股，关于行业设立情况的分析如下。

　　（1）从手股市值占比来看，铝皮保温2025年四季度末，电子（23.74）、电力确立（11.53）、通讯（11.14）、有金属（8.11）、医药生物（8.05）行业占比位于前哨，而综（0.11）、好意思容看管（0.14）、纺织衣饰（0.2）、社会处事（0.25）、环保（0.26）行业占比处于相对低位。

　　（2）通过比较手股市值占比与该行业在A股市鸠集的解放畅达市值占比，筹备配比例，2025年四季度末，电子（10.11）、通讯（6.65）、有金属（2.45）、电力确立（2.34）、医药生物（1.45）等行业彰着配，而银行（-4.1）、筹备机（-3.88）、非银金融（-3.51）、公用业绩（-2.15）、基础化工（-1.27）等行业处于低配景色。

　　（3）从手股市值占比变动来看，2025年四季度，18个行业的手股市值占比环比增长，其中，有金属（2.11）、通讯（1.89）、非银金融（1.03）、基础化工（0.79）、机械确立（0.69）行业占比高涨0.5个百分点。而电子（-1.79）、医药生物（-1.61）、传媒（-1.16）、筹备机（-0.82）、电力确立（-0.79）等行业手股市值占比有所下滑。

　　（4）从配比例变动来看, 通讯（1.4）、有金属（1.34）、非银金融（0.98）、机械确立（0.58）、基础化工（0.54）等行业高涨彰着，而电子（-1.32）、传媒（-0.99）、电力确立（-0.84）、医药生物（-0.84）、国军工（-0.72）等行业下滑。

　　座来看，2025年四季度，通讯、有金属、汽车行业获取主动偏股型基金彰着加仓且处于配景色。非银金融、机械确立、基础化工、交通输送、钢铁等行业热度缓助但仍处于低配景色。

　　二行业设立上，法例2025年四季度末，半体、通讯确立、电板、元件、工业金属、粉碎电子、化学制药、汽车部件、白酒Ⅱ、光伏确立行业手股市值占比名次居前。其中，元件行业手股市值占比由上个季度的5位上升至4位，工业金属行业由8位上升至5位，汽车部件行业名次也上升位。从配比例来看，上述多半行业也位于前十行列，元件行业越电板，配比例由上个季度的4位上升至3位。

　　从手股市值占比变动来看，增手前十的行业分别为通讯确立、工业金属、保障Ⅱ、元件、动力金属、通用确立、化学成品、小金属、航空机场、电网确立，其中，多半行业也位于配比例涨幅前哨。而粉碎电子、电板、化学制药、半体、游戏Ⅱ、白酒Ⅱ、软件开荒、筹备机确立、房地产开荒、告白营销等二行业减仓彰着。

　　四、港股市集设立：材料业、金融业权贵加仓

　　2025年四季度，主动偏股型基金关于A股市集的投资温雅不绝高涨。主动偏股型基金重仓股中，A股市集的设立比例由2025年三季度末的80.81上升到2025年四季度末的83.90，升幅为3.09个百分点，联结两个季度上升。港股市集的设立比例则由2025年三季度末的19.19降至2025年四季度末的16.10。

　　2025年四季度末，主动偏股型基金重仓股中港股有361只，较三季度末减少15只；港股手股市值为3123亿元，较三季度末减少833亿元。从港股行业来看，主动偏股型基金重仓股中，信息本事行业手股市值955亿元，占比30.6；其次是可选粉碎行业，手股市值633亿元，占比20.26；医疗保健业、金息争手股市值分别为445亿元、237亿元，分别占比14.26、7.58。

　　从季度环比变化来看，2025年四季度末，港股中金融、材料、工业、动力、房地产的手股市值、手股市值占比均较三季度末上升。尤其是材料业，手股市值占比缓助了2.42个百分点，金融业手股市值占比则缓助了2.33个百分点。而信息本事、可选粉碎、医疗保健、通讯处事行业的手股市值、手股市值占比均环比着落，其中信息本业绩手股市值占比环比着落了3.20个百分点，可选粉碎业手股市值占比环比着落了2.89个百分点。

　　从港股二行业来看，2025年四季度末，主动偏股型基金重仓股中，前五大行业纪律是软件处事（手股市值/手股市值占比：626亿元/20.06，下同）、医药生物（430亿元/13.78）、可选粉碎售（344亿元/11.01）、半体（237亿元/7.58）、有金属（213亿元/6.83）。此外，非银金融、汽车与配件、石油石化、房地产、交通输送等行业手股市值也相对较，手股市值占比均于3。

　　从季度环比变化来看，2025年四季度末，有金属、非银金融、石油石化、交通输送这四个行业手股市值增长均20亿元。其中，有金属手股市值占比环比缓助了2.32个百分点，非银金息争手股市值占比环比缓助了1.84个百分点，石油石化手股市值占比环比缓助1.39个百分点，交通输送手股市值占比环比缓助了1.20个百分点。此外，粉碎者处事、食物饮料、房地产、煤炭、机械、建材、造纸与包装、钢铁这八个行业手股市值均环比增长。

　　2025年四季度末，手股市值着落的行业中，降幅大的是医药生物行业，手股市值较三季度末着落180.69亿元，手股市值占比环比着落1.66个百分点；其次是可选粉碎售行业，手股市值环比着落178.09亿元，手股市值占比环比着落2.18个百分点；半体、软件处事、硬件确立的手股市值分别着落141.19亿元、135.73亿元、104.82亿元，手股市值占比分别环比着落1.97个百分点、上升0.79个百分点、着落2.03个百分点。

　　五、重仓个股情况：相接度窄幅波动

　　2025年四季度末，登科主动偏股型基金手股总市值前二十的个股，其中，A股有17只，港股有3只。基金重仓的前二十只个股主要相接在电子、电力确立、通讯等行业。与上个季度不同的是，2025年四季度末的前二十只个股中，电子、非银金融行业意见数目各增多1只，电力确立、医药生物行业意见数目各减少1只。具体地，与三季度末比拟，2025年四季度末，祥瑞、生益科技这2只A股置身前二十大行列；而药明康德、亿纬锂能这2只A股退出前二十大行列。

　　从个股的手仓总市值变化来看，增手前十的个股分别为中际旭创、东山精密、祥瑞、新易盛、生益科技、紫金矿业、云铝股份、念念源电气、天华新能、中矿资源。其中，有金属行业有3只，通讯、电子、电力确立行业各有2只，非银金融行业有1只。

　　减仓前十的个股分别为工业富联、阿里巴巴-W(HK)、宁德时期、亿纬锂能、腾讯控股(HK)、中芯(HK)、立讯精密、小米集团-W(HK)、分众传媒、信达生物(HK)。其中，电子行业有4只，电力确立、传媒行业各有2只，商贸售、医药生物行业各有1只。

　　2025年四季度，主动偏股型基金重仓个股相接度窄幅波动。其中，前10、前20、前30、前40、前50个股占一起重仓股市值的比重分别为22.83、32.02、38.03、41.98、45.34，较三季度末分别环比上升0.26个百分点、上升0.17个百分点、上升0.15个百分点、着落0.37个百分点、着落0.7个百分点。

　　六、风险请示

　　国内战术果不笃定的风险；地缘身分扰动的风险；市集心思不踏实的风险。